恒顺醋业回归食醋主业，恒顺醋业估值分析

恒顺醋业20日晚推出了公司的非公开发行方案。公司拟以不低于23.35元/股价格非公开发行A 股股票不超过3,300 万股(含本数),募集资金总额不超过77,000.00 万元。募集资金将用于建设10万吨高端醋产品灌装生产线建设项目、品牌建设项目和偿还银行贷款。

　　公告中称,为扩大公司高端香醋产品的竞争优势,保持公司清香纯酿白醋、健康厨房专家系列产品快速发展的良好势头,公司计划投资约3.8亿元实施"10万吨高端醋产品灌装生产线建设项目"。该项目在公司现有及未来新增酿造贮存基醋的基础上,新建10万吨高端醋产品灌装生产线。项目建成后,将新增10万吨高端醋产品(包括岁月醇香精品、清香纯酿白醋、健康厨房专家系列)的灌装能力,能较好满足市场对高端醋产品的需求,增强市场竞争实力。项目实施后,正常生产年均新增利润总额14,561.30万元,税后内部收益率为27.90%,税后投资回收期为5.40年(含建设期1.5年)。

　　此外,公司还将利用募集资金2亿元用于恒顺品牌的全系列媒介传播、品牌推广和渠道建设,通过四年时间强化恒顺品种结构调整和品类发展,提升恒顺品牌在终端的表现力和传播力,加大恒顺品牌在价值和品牌资产等传播渠道的投入,以实现高速增长的市场发展目标。

　　作为"四大名醋"之一镇江香醋的代表,恒顺醋业始创于1840年清道光年间,为"中华老字号"企业,公司2001年上海证券交易所成功上市,成为全国同行业首家上市公司。目前,公司已成为中国排名前列的综合调味品企业和规模最大、现代化程度最高的食醋生产企业。但即使如此,公司在食醋行业的占有率并不高,而且,公司多年来先后涉足过科技、地产等多个领域,投资分散影响了公司主业的做大做强。

　　据悉,公司在主业经营上的困局引起了地方政府的关注,后续的工作也得到了当地主要领导的有力支持。镇江市委书记张敬华去年曾多次到公司调研,与企业领导班子共同谋划恒顺发展新路。他明确要求,作为镇江标志性的产业品牌,恒顺一定要把开拓市场、做强主业放在中心位置,大力拓展调味品市场,加快整合和剥离非主营业务,拓宽融资渠道,一方面加大资本市场再融资力度,另一方面大力引进战略投资者,为企业做强做大强化资金支撑,使"百年恒顺"释放出强劲活力。

　　2012年6月,恒顺醋业披露了大股东恒顺集团的高层变动情况,叶有伟不再担任恒顺集团党委书记、董事长、总经理职务,改由原镇江发改委主任尹名年任董事长,前集团副总张玉宏升任党委书记和总经理。这一人事任免得到了市场的积极评价,市场人士普遍认为,这一任命显然是前现场会议的"续篇",显示出了镇江地方政府对于做强做大恒顺主业的高度期待。

　　随后的2012年,公司以壮大调味品主业为战略方向,明确了"以食醋业为核心,带动相关调味品、酒类、醋类衍生品等产业发展"这一"同心多元"式的战略构想。在此基础上,公司逐步推进了产业整合工作进程。同时,做响品牌系列举措也在有计划实施。

　　作为公司既定战略发展的重要一环,通过整合、剥离资产恢复再融资功能,将为公司未来做大做强主业奠定坚实基础。公司表示,此次非公开发行募投项目的完成将有效扩大公司高端醋产品的产能、提升产品品质、改善产品结构,进一步扩大公司产品的市场占有率,提升恒顺品牌的知名度和美誉度,降低资产负债率、财务成本和偿债风险,提高公司抗风险能力,整体提升公司的核心竞争能力。

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