业绩符合预期：公司前三季度实现营业收入16.63亿元，归属于母公司净利润1.35亿元，分别同比增长29.36%和48.52%。实现每股收益0.17元，符合我们的预期。 公司业绩的快速上涨，体现了调味品业绩增长稳健，产能仍然是制约公司发展的关键：预计公司未来3年有望保持25%左右增速投放产能，以保证业绩持续增长。 毛利率稳健，费用率略有下降：公司毛利率同比基本持平，为30.64%。
毛利率环比有所提升，可能是高毛利的酱油产品占比进一步提升所致，预计未来公司毛利率仍有望持续提升。公司的三大费用率略有下降；其中，销售费用率下降了接近1个百分点，至9.17%；管理费用率下降0.40个百分点至9.37%；财务费用率下降0.56个百分点，至1.37%。净利率上升了1.19个百分点，至8.20%。 公司营运能力稳健，偿债能力略有下降：公司营运能力各项指标稳定，其中，应收账款周转率上升了16.76，至37.05；存货周转率上升0.12，至0.91；固定资产周转率上升0.21，至2.63。公司资产负债率上升3.31个百分点至37.66%。流动比率下降0.26，至1.56；速动比率下降0.10，至0.61。 现金流稳健：报告期内，公司实现经营活动现金流流入额1.60亿元，同比基本持平；投资活动现金流出额为3.30亿元，主要系投资使用现金增加所致；筹资活动现金流流出额0.72亿元，主要系发行短融筹集资金所致。 风险提示：经济疲软导致调味品增速下滑，食品安全问题等。
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