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今天调味品网小编为大家分享关于食品、调味品的相关信息！草根调研情况较好,部分区域增速超30%。结合在江西,福建等地的草根调研情况,我们发现三个趋势:(1)毛利率较高的中高端产品占比提升,预计超过65%。(2)新定位产品(海鲜酱油、红烧酱油),新包装产品大量打入二线市场(除五大区域外的市场),出货量较好,(3)前2个月部分区域收入增速超过了30%。 公司紧握调味品行业本质,解决了调味品面临的消费频率和消费量问题。通过品质领先和性价比策略基本解决了消费频率的问题。通过多品类发展解决了消费量问题。 差异化是公司稳舰快速发展的绝招:公司坚持品质领先引导的产品、定位、渠道差异化的核心发展思路。具体表现为:(1)定位差异是:做中国性价比最高的酱油(氨基酸折算值高于李锦记。在沿海多个城市取得持续增长说明符合消费者需求)。(2)产品差异化是:产品全是生抽,代表健康消费方向和海天加加老抽生抽都做不同。(3)渠道差异化是:主要针对中档餐饮和中型超市,这部分在整体餐饮和超市中比例大,但单位带货量不多,同时也需要更多的返点,还对产品的档次和质量有要求。 中长期看,中炬高新已进入调味品投资的最佳阶段。目前中炬高新收入中等,是准全国化发展思路的中期,重点还是原有区域市场的扩大和渠道下沉,现已经进入到在收入的基数的负效应不明显,但多品类装入渠道驱动收入扩大但费用增加较少的正效应快速显现的最佳阶段。在此阶段,公司收入增速较快,但费用增加速度不如收入增速,企业毛利率还在走高,因此业绩增速很快,业绩向上弹性很大,是调味品投资最佳阶段。 近期增长路径:2013年通过量价齐升释放业绩的可实现性较大。公司目前的费用率(陆路运输改水上运输,减员增效)和毛利率今年都有一定提升可能,销量上则通过广泛布点并深耕重点区域做到了深度和广度的齐头并进。 部分业绩确认到2013年,更新2013-2015年盈利预测至0.28、0.36和0.45元。2012年底部分调味品的收入因为13年春节较早使其确认到13年初。预计13年调味品稳定增长。加之12年部分业绩确认到13年一季度,将和地产业务一起为公司带来较大的弹性。更新2012-2015年盈利预测至0.16、0.28、0.36和0.45元。 提高目标价至7.9-8.5元,维持增持评级。按照地产与调味结合估值:因食品板块的偏好分化以及调味品的优势被凸显,给予调味品部分13年业绩(0.264元)27倍估值,地产部分因食品部分的优势被看好,我们暂且按照资产价值法估值,按照6-11亿元的区间值。预计公司12个月内市值区间在62-67亿元,对应目标价:7.9-8.5元。