维持白糖价格坚挺的消息终于落了空。
春节后，各类大宗农产品普遍下跌，而白糖价格却一度维持着震荡偏强的走势。市场此前传闻，由于糖价低迷，供给过剩，国家相关部门可能将于4月20日在昆明糖业经济发展会议上出台收储政策，这一消息成为前期做多白糖的现货商和投资者的心理支柱。
令他们失望的是，昆明糖会召开之后，有关收储的利好消息并没有兑现，看多白糖价格的投资者再也坐不住了，昆明糖会结束后首个交易日，郑州商品交易所的白糖期货每吨暴跌135元，此后3个交易日连续收跌，创下自2010年7月份以来5082元/吨的最低价。
不仅国内糖市低迷，全球糖市在4月也延续了3月以来的弱势，屡创新低，纽约期货交易所的糖类期货也在两年来的低点徘徊。一德期货研究院研究员李晓威告诉记者，目前的白糖市场处于淡季并且总体供给过剩，即便政府托市，也只能短暂提振糖价，但如今利好政策落空进一步令投资者对糖价失去信心。未来一段时间，糖价弱势下行的趋势仍然难以改变。
供需失衡
4月份有关食糖供应情况的最新报告显示，摩根士丹利将2012/2013年度全球糖市供应过剩预估值调升31%，至1250万吨，高于4月初预计的960万吨；同时将中国糖产量预估值上调至1370万吨。
除此之外，其他权威预测机构均对全球糖市持悲观态度，路易达孚、国际糖业组织（ISO）纷纷上调了对供给过剩量的预期。市场普遍认为，除了巴西很可能大幅增产外，印度和泰国的最终产量也将大幅高于预期。前期库存消化缓慢，同时采购需求较弱，中长期来看糖价压力重重。
一直以来有关产量的预估都是国内市场关注的焦点，作为本榨季结束前最后一次全国糖业会议，此次昆明糖会对于产销的预期相当关键。中国糖业协会最终将本榨季产量预估为1300万吨至1330 万吨。而广西糖网公布的数据显示，截至4月20日，云南、广东、海南三地的产量分别为205万吨、120万吨和48万吨，如果累加北方各产区和小产区的产量，那么除广西外的其余产区总量预计为520万吨，若考虑最大产区广西800万吨的产量，那么2013年供给总量恐怕超过1300万吨。
尽管中糖协预计2012/2013榨季销售量将比去年的1067.6万吨有所增长，但年初以来的销售数据却显示，截至目前，本榨季较上一个榨季仅仅多销糖138.62 万吨，还包括了150万吨的国家收储量，剔除收储之后的实际消费量依旧低迷。
进口压力明显
中信建投证券食品行业研究员刘春芳向记者介绍，在国内糖产量远大于需求的同时，由于进口糖价成本低廉，未来一段时间内进口糖的数量将大大增加，这会进一步加剧国内糖市供需失衡。
由于美国原糖价格持续下跌，国内外糖的价差不但没有回归，反而呈进一步扩大趋势。新金融记者了解到，目前配额内的进口利润大约在900元/吨至1000 元/吨之间。
海关的统计数据显示，本榨季截至3月末进口糖到港126万吨，预计9月份之前总进口量将达到250万吨，这将成为国内供给过剩量的主要来源。
除了配额进口，由于进口利润丰厚，走私糖的规模也在不断扩大，并成为压制糖价的一个重要因素。仅2012年，昆明海关查获的走私糖案件就有30起。据刘春芳估计，目前走私白糖占总供给比已经接近1/10。
收储托市效果不佳
由于新榨季白糖严重供过于求，去年年末国储曾计划在2012/2013 年度收购300万吨食糖，这个数量较2011/2012 年度的100 万吨收储量有明显增加。
目前，国家已经完成了150万吨的收储。此次云南昆明糖会上，中国糖业协会建议国家尽快启动食糖收储，提议“国家先收30万吨，广西再收20 万吨，只允许制糖企业交储，先完成200万吨的收储任务”。
但这个数量显然不能够改变目前供给严重过剩的局面。因此，不少业内人士认为，即便国储相关部门采纳糖协的建议，收储对于糖价的影响也不会太大。
刘春芳告诉记者，政府希望通过“增产周期收储、减产周期抛储”的举措达到抑制供需失衡引发的糖价剧烈波动。但投机资金却往往利用信息不对称进行过度炒作，使得市场短期波动剧烈，收储之时价格反而下跌，抛储之时价格反而上涨。
从以往的规律来看，国储只是增加了一条买卖渠道，收储或抛储对价格走势的影响无定式可循，也不能改变整体供需状况。国储能在多大程度上解决价格问题，还取决于供需格局以及库存水平的变化。一般来讲，收储只能改变短期供求，难撼动长期趋势。
李晓威通过库容的数据向记者分析了收储的可能性，她表示，2011/2012年榨季末的时候，国家储备仓库就已经达到350万吨，新榨季如果再收储300万吨，库存容量恐怕难以消化。另外，白糖保质期一般是18个月，到期会有轮库需求，这将进一步削弱收储的影响力。目前，国内库存主要集中于国家储备仓库，工业库存截至3月末为582万吨。从季节性看，5月是每年生产基本结束而消费旺季还未到来的阶段，库存压力最大，未来一段时间糖价压力仍难缓解。
成本支撑成看点
由于供给过剩、消费不振，白糖在期货和现货市场上连续出现大幅下跌，白糖价格渐渐接近生产成本线，这也成为做多投资者进场的重要依据。
根据李晓威的测算，甘蔗收购价占蔗糖成本的70%以上，1吨白糖平均需要8吨至10吨甘蔗。目前甘蔗收购价格普遍在460元/吨至500元/吨，大型糖企平均生产成本在5100元/吨至5300元/吨，而目前期货价格已经在5200元/吨附近，白糖现货价格也位于平均成本区间。从历史上看，在“收储规律”的影响下，市场不会出现过度的供给过剩，制糖企业以及贸易商以低于成本价来销售白糖的概率较低，因此白糖现货价格在5000元/吨整数关口附近有较强支撑，不排除未来一段时间内糖价出现短线反弹。
对于后市，刘春芳表示，昆明糖会之后市场将迎来消息真空期，由于4月底各省基本收榨完毕，天气渐渐转暖之后消费也将逐渐改善，但随之而来的是，巴西将进入压榨加速期，全球供应量会进一步上升，未来国内糖市的走势更多受国际糖价、国内消费去库存进度以及成本支撑的影响。
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