上周(5月20日～24日)，受马盘棕榈油(6186,-18.00,-0.29%)期价回升及美盘向上带动，国内植物油期现货价格窄幅震荡，重心略有上移，现货市场购销也较上周有所好转。但在国内外油脂油料市场中期基本面偏空压力下，市场追涨意愿不高，中期将继续探底。
豆油(7498,-62.00,-0.82%)
上周，基金继续逼仓，在基金的推动下，CBOT盘大豆(4803,-16.00,-0.33%)1307合约期价轻松越过压力位并稳步上涨，技术面看，下周CBOT盘大豆见顶回落的可能性较大。在外盘带动和国内植物油供给压力下，连盘豆油期价窄幅震荡，技术面看，在棕榈油期价带动下，下周仍有反弹空间，操作上建议观望或逢低轻仓短多，中长期在原料成本下跌和供给压力下，将二次见底。
上周，国内豆油现货价格继续小幅回升，购销回暖，但在后期进口大豆到港成本环比下跌、油厂开工率将升、豆油供给增加的压力下，价格上涨动力不足。沿海地区一级豆油出厂价7150～7550元/吨，较上周上涨50～100元/吨；东北内陆地区7500～7800元/吨，基本持平；河南油厂7500～7600元/吨，上涨0～80元/吨。后市利空因素：一是我国大豆进口明显提速，5～7月份大豆月均到港数量超过650万吨，港口大豆库存将增加，油厂开工率将上升，将抵消豆油进口对新增供给的影响；二是国内植物油库存巨大，加之当前植物油消费处于淡季，库存消化缓慢，高库存抑制价格反弹空间；三是北美豆基本已退出国内市场，廉价的南美大豆将成为市场消费主流，加之国际市场大豆基本面偏空，进口大豆到港成本环比下降的局面将终结。
利多因素：一是基金的逼仓行为短期仍将继续，支撑且推动CBOT盘大豆期价，并传递到国内植物油市场；二是当前进口豆油成本在9300元/吨以上，较当前港口四级豆油高2200元/吨，巨大的倒挂使得订购进口豆油显著亏损，我国厂商近期取消了部分豆油船货，对市场心理有一定利多；三是在斋月前马来西亚棕榈油期价仍有反弹空间，将带动国内植物油期价并传递到现货价格。因此，预计短期豆油现货价格仍有反弹空间，但中期将二次探底，操作上建议逢高降低库存，用油企业不建议追涨或抄底，仍是随购随用。
菜油
上周，郑商所菜油1309合约期价窄幅横盘，价格重心与上周持平，技术面看，主力合约下周有上升空间，操作上建议菜油1309合约逢低买入多单。国内菜油现货价格相对平稳，与豆油、棕榈油的价差虽较上周缩小，但仍处于历史高位，菜油消费不畅。长江流域四级菜油出厂价9750～10150元/吨，与上周基本持平。
分析后市，棕榈油和豆油期价的反弹利多菜油市场，菜籽(5189,-14.00,-0.27%)临储价格对菜油价格也形成支撑，但由于进口菜籽数量较大，部分企业出货意愿较强，菜油价格上涨也存在阻力，预计未来1～2周，国内菜油现货价格稳中有升，以稳为主。
上周，主产区菜籽已收获上市，菜籽压榨企业在扣水、扣杂及给经销商返点后，收购价基本合到5060～5100元/吨。另外，本周菜籽(油)临时收储政策基本明朗，菜籽收购价5100元/吨，菜粕(2214,8.00,0.36%)包销价2350元/吨，油按36%，粕按59%，菜油成本合到10900元/吨，收储数量与去年相同，第一批400万吨，总量预计500万吨。
新季临储菜油成本远高于当前国内菜油期现货价格，这将成为拉动后期国内菜油期现货价格的主要因素。由于当前国内菜油较豆油消费没有任何竞争力，且四季度进口菜籽所折菜油成本在9300元/吨偏下，菜油临储政策结束后行情回落的可能性非常大，预计企业将积极参与临储收购，今年进入中储的菜油可能较上年增加。
棕榈油
上周，斋月前需求拉动马盘反弹，受马盘豆带动和国内现货压力，连盘棕榈油期价窄幅区间震荡，走势弱于外盘，技术面看，连盘1309合约下周有反弹可能，但中期看弱，操作上建议逢低轻仓多单。
虽然连盘棕榈油期价并未明显反弹，但马盘持续反弹提振国内市场心理，港口24度棕榈油价格为5700～5900元/吨，比上周上涨50～100元/吨，现货市场购销量略有回升，港口库存略降。
后市利空因素：一是虽然7月份斋月前棕榈油需求将拉动马盘期价，但今年主产国进入产量增长期，供给增速大于需求，可以预见，此次反弹后，中期马盘期价将二次见底，且很可能低于前期底部；二是南美大豆产量较上年显著上升，南美豆油出口量预计也将相应增加，国际市场棕榈油需要与南美豆油保持较大价差，才能促进出口量上升，这将抑制国际市场棕榈油价格的反弹空间。
利多因素：一是预计5～6月份我国棕榈油到货总量为96万吨，月均48万吨，明显低于3～4月份月均59万吨的进口量。5～6月份棕榈油到货速度放慢，有助于我国库存逐步回落，对短期价格形成支撑；二是本周南美毛豆油FOB价格比马来西亚24度棕榈油FOB价格高195美元/吨，虽然较上周的207美元/吨有所缩小，但国际市场棕榈油价格目前还存在竞价优势；三是市场对中东和南亚地区斋月节前需求看好，这将推动马盘棕榈油期价未来两周继续反弹，并传递到国内市场。
预计国内棕榈油市场将短强中弱，未来1～2周仍有50～150元/吨的回升空间，但中期会二次见底，现货市场仍建议逢高降低库存，不可过分追涨。
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