2013年表现回顾：截至12月27日，2013年沪深300指数下跌6.92%，食品饮料板块下跌12.20%，跑输沪深300指数5.28个百分点。细分板块表现分化明显，受益于行业景气度上升和靓丽业绩，乳制品板块2013年上涨87.07%，肉制品板块表现仅次于乳制品，上涨58.3%，食品综合板块由于小行业拐点到来或景气度上升，表现优异上涨52.75%，调味品行业受益于消费升级和较低的市场集中度，市场表现强劲，2013年上涨30.15%。而酒类板块景气度持续下行，估值和业绩下移，市场表现不佳。2013年白酒板块下跌44.58%，葡萄酒板块下跌17.32%，软饮料和啤酒由于其大众消费品特征表现与白酒不同，2013年分别上涨1.7%和32.82%。
大众消费品消费升级进行时：大众消费品有其良好的消费基础，很少受到经济周期波动的影响，属于稳定增长型的行业。随着居民收入的提升，大众消费品近年来延续了消费升级的趋势。从高端乳制品的高速增长到三全食品“吃点好的很有必要”私厨产品的良好表现，再到酱油高端新品不断上市，表明大众消费品消费升级正在持续。
沿着消费升级和市场结构改善两个角度精选细分行业：1、选择受益于消费升级的细分行业，如乳制品（高端产品占比持续提升），速冻食品（存量市场的高端化趋势，追求更方便快捷产品的增量市场），调味品行业（追求更高品质和口味的产品），膳食营养补充剂（对健康生活的追求）。2、选择市场结构基本稳定下来的增长型行业，如乳制品（伊利蒙牛寡头垄断，行业空间大，增长稳定）、速冻食品（三全湾仔引领行业，行业空间大，增长确定）、啤酒行业（龙头基本完成全国布局，市场低位逐步趋近于稳定，寡头会逐步精心开拓各自占有区域）。3、行业市场集中度较低，龙头占有率有提升的空间和动力，如乳制品（政策推动行业整合，龙头市占率有提升空间）、调味品（传统行业，比较分散，品牌化趋势将推动市场集中度提升）。由此我们（坚持三季度的选股思路）依次选择：乳制品、速冻食品、调味品、膳食营养补充剂。
我国乳制品行业处于成长期，乳制品人均消费量与日韩相比仍有较大差距，有较大的提升空间，随着全民收入的增长，乳制品总的消费量将呈现稳定增长的态势。乳制品质量的稳定，城镇化对低收入人群收入的增长和消费习惯的改变，以及三四线城市也还有一定的提升空间，这些因素都将提升乳制品的消费量。
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