调味品网(www.tiaoweiwang.com)行业招商批发平台,提供食品,干货,香料,火锅底料,调味品,酱油,醋,糖,香油,鸡精,调料,味精,番茄酱,芝麻酱等市场行情。
今天调味品网小编为大家分享关于食品、调味品的相关信息！调味品行业景气度高，酱油企业更有能力成为行业整合者我们预计调味品行业规模将于16年达到3,300亿元，13-16年复合增速12%，其中酱油将维持15%的复合增长。我们认为由于渠道渗透率高，终端周转快，酱油企业更有能力成为调味品的整合先驱。其他子行业中，增长最快、渠道覆盖率较低且缺少行业龙头的调味酱、醋、蚝油是最有潜力被整合的子行业。 精细化管理和渠道控制力是公司的核心竞争力海天ROE近5年一直维持25%以上，主要由于：1)精细化管理能力。公司以销售驱动供应链，供应链效率高；精细化生产和控制程度高，确保质量并控制成本；公司在产业链中地位强势，上游先货后款、下游先款后货，使其能维持高资本周转效率。2)渠道控制力强。公司渠道覆盖面广，对终端控制力强；经销商周转率高，利润空间大；公司价格、库存管控力强，与经销商合作共赢。 看好海天成长空间广阔，有望受益于多品类驱动下内生增长和外延并购海天从酱油起步，通过品类扩张撬动了调味酱和蚝油两个高增长市场，并在研发和创新能力支持下发展其他调味品和大食品，我们认为，作为调味品行业龙头，海天的管理和销售能力远超竞争对手，现金流充裕，外延扩张能力最强，海天未来将逐步成为调味品平台型公司。 估值：首次覆盖海天味业，给予“买入”评级，目标价40元我们预计公司2014/15/16年EPS为1.26/1.51/1.82元。我们基于瑞银VCAM现金流贴现模型，WACC假设为8.3%，推导出目标价40元，给予“买入”评级，目标价对应14/15年的P/E为32/26倍。