我们从油菜籽和大豆的8月份后期的快速走低的压榨利润也是不难看出，食用油压榨行业的生存困境。对于食用油加工企业来说，2011年年注定是个要在荆棘中前行的年份。上半年，由于国家为控制通货膨胀而采取价格调控政策，原本就利润单薄的食用油压榨企业顿时显得捉襟见肘起来，以豆油豆粕为主营业务的东凌粮油即是如此，根据公司三季报披露信息显示，前三季度，公司归属于上市公司股东的净利润较上年同期下降172.18%,亏损约7068万元。
2012年农业子行业毛利润分析结果来看，水产品最高，往后依次为种业、农副食品加工业、饲料加工、谷物磨制加工，最后是食用油加工业。可见今年的油脂加工行业的经营环境确实是不乐观。不难看出非食用油的加工业（主要是生产化工品和医药用品）今年的生产利润要远远好于食用植物油加工业。我们在对比农业子行业，农副食品加工业、饲料加工、谷物磨制加工、食用油加工业，食用油加工业的截止到今年前8个月所公布的毛利润率来看的话，食用油加工业是要远远低于相同子行业的农副食品加工业、饲料加工、谷物磨制加工。主要原因有2个，第一，面对2011年初逐步走高的CPI,国家对于食用油价格的严格管控，使得采购原材料成本较高的企业销售收入平平，从而拖累了利润率。第二，猪周期强势归来带动饲料、农副产品加工、畜产品和水产品等行业的景气度，对比而言食用油加工的毛利润相比下降明显。
在行业来看，大企业分布合理而且可以通过内外盘的期货市场来锁定成本和规避风险，整体他们利润还算稳定，再加上大型企业往往还有相关行业，以中粮、中纺、益海嘉里、路易达孚等大规模企业而言还有副业的畜产品加工、饲料加工、纺织、深加工、房地产等一系列业务，可以弥补食用油行业利润较弱的局面。相对比之下，国内的其他小规模企业的生存状况确较为艰辛。再加上今年前半年的国家流动性的收紧对于小微企业而言，也是压力颇大。
美豆有下探1000可能 油脂2012先抑后扬
在我们看来豆类的三个品种都已经处于价格周期中的熊市下跌阶段，并且大豆和豆油现在可能还处于熊市的开始阶段，豆粕已经走熊较长时间。通常情况下，豆粕的需求在豆类产品中是最有价格弹性的，所以会较早见顶，也会率先触底，而豆油则是豆类产品里波动最晚的。笔者对于2012年的美豆较为悲观，从周线、月线级别，美豆指数合约仍存下跌的风险。我们给出下方的支撑位在1050、1000、950一线，预期到达的2012年年度低点的目标时间点会在第一季度到第二季度中期，美豆的波动区间将会下移，目前暂定为900-1200一线的区间整理波动。
对于2012年国内的波动区间，豆油指数7000-9000,棕榈油指数6300-8500, 菜油指数 7300-9500.油脂最难熬的是1-2季度，价格很可能有个缓慢探底的过程，后期3-4季度油脂价格底部可能会有所温和回升过程。度过最黑暗的1-2季度，可能迎来的就是久违的涨势。经济的逐步、消费的启动恢复是后期期价上行的主推动力。
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